לאחרונה ספגה הכלכלה הישראלית מהלומה, בדמות הורדת דירוג האשראי של ישראל בשתי דרגות. זה קורה חמישה חודשים בלבד לאחר ההורדה הראשונה שביצעה מודיס מ A1 ל A2 באפריל השנה. מדובר ברמת דירוג האשראי הנמוכה ביותר של ישראל מאז 1995.
נכון לעכשיו ישראל נמצאת בקבוצת דירוג האשראי של בולגריה, פרו ותאילנד. לשינוי צפויות להיות השלכות נרחבות על כלל המשק, כולל ענף הנדל"ן. הסיכון המרכזי בא לידי ביטוי בסיכויים גדלים להעלאת ריבית מצד בנק ישראל בשל הורדת הדירוג.

זוהי הפעם הראשונה שבה העלה בנק ישראל את הריבית מאז מאי 2023, אז העלתה הוועדה המוניטרית את הריבית מ-4.5 אחוזים ל-4.75 אחוזים. העלאה זו הייתה האחרונה בשורת העלאות ריבית חדות, אך אז, למעט הפחתה בודדת ב-0.25 נקודות האחוז בינואר 24 בחזרה ל- 4.5 אחוזים, לא חלו בה שינויים נוספים. אחת ההשלכות החיוביות היציבות בשנה וחצי האחרונות, היא חזרתו של שוק הדירות לתפקוד, לאחר שבשנת 2023 חלה ירידה של עשרות אחוזים בכמות העסקאות. אלא שהעלאת ריבית נוספת צפויה לטלטל כעת את הספינה.

נשיא התאחדות הקבלנים בוני הארץ, ראול סרוגו, אמר כי ״הורדת דירוג האשראי תביא להעלאת הוצאות המימון לחוב הלאומי מה שיעמיק את הגרעון ויקשה על הממשלה לקצץ בתקציבה ולנקוט במדיניות אגרסיבית למיגור האינפלציה. בתנאים אלה עלול בנק ישראל אף להעלות את הריבית במשק מה שיכביד מאוד על נוטלי המשכנתאות, ויקטין את הביקושים לדירות ולירידה נוספת בהתחלות הבניה".

עוד אמר סרוגו כי "אחת מארבע הסיבות שמודיס מציינת כגורמים מרכזים להחלטה היא כשלון הממשלה בטיפול במחסור בעובדים בענף הבניה והתשתיות. חובת הממשלה להחליט עכשיו על הליך מהיר לטיפול במחסור הזה. יתכן שהחלטה כזו הקצובה בזמן לביצוע תאפשר תיקון הדירוג ותמנע לפחות חלקית את המכה הכלכלית למשק".

בנק הפועלים מזכיר כי דירוג האשראי הנוכחי שמור בדרך כלל למדינות הרבה פחות עשירות ומפותחות מישראל, בהן רמת התוצר לנפש נמוכה בהרבה. ספרד היא הקרובה ביותר לישראל, אך לספרד חוב ציבורי גבוה של 106 אחוז מהתוצר. קשה להתווכח עם דירוג חוב של מדינה במלחמה, בגלל התרחישים האפשריים הרבים. עם זאת, אנו נוטים להעריך שהנתונים הכלכליים של ישראל, יצדיקו דירוג חוב גבוה יותר עם סיום המלחמה, גם אם החוב ימשיך לטפס.

לפי אותה תחזית, הריבית לא תפחת בקרוב. סיכון המדינה עלה ועמו גם סיכוני האינפלציה. שוק הנגזרים מגלם עתה יציבות בריבית עד לרבעון השלישי של 2025. תחזית האינפלציה לשנה הקרובה עומדת על שלושה אחוזים, והסיכונים מוטים ככל הנראה כלפי מעלה, זאת לאור הגירעון הממשלתי הגבוה, המחסור בידיים עובדות, ועליית מחירי שכר הדירה.

לחצו לכתבה באתר "מרכז הנדל"ן" ולראיון של ראול סרוגו ברשת ב'